Una creación deliberada de la ignorancia (agnotología)



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28/12/15)



Ha sido un año convulso en EEUU. Desde que los republicanos, que controlan la Cámara de Representantes desde 2010, recuperaron el Senado el año pasado, el país ha pulverizado todos sus récords de inoperancia. El presidente demócrata, Barack Obama, está aislado y ve bloqueada cualquier iniciativa legislativa. Sanidad, inmigración, educación, deuda pública, presupuestos... Todas las grandes reformas del país se han quedado atascadas en el Congreso, el más improductivo de la historia.



Pero hay algo en lo que sí existe un principio de acuerdo: en poner fin a la ventajosa fiscalidad de las grandes empresas con sede en EEUU, que están aprovechando los recovecos de la legislación para reducir enormemente su factura al Fisco.

La fórmula pasa por usar estructuras societarias fuera de EEUU con baja tributación o, lo que es lo mismo, por esquivar millones de impuestos gracias a sus filiales en el extranjero. Y es que las multinacionales no tienen que pagar impuestos al Tesoro por las ganancias fuera de las fronteras de EEUU o, lo que es lo mismo, por los “beneficios reinvertidos de forma permanente en el exterior”, como se denomina técnicamente a este capítulo. La exención está vigente siempre que el dinero no vuelva al país, pues en caso de hacerlo (lo que se denomina repatriación), se gravaría al 35%.

Por empresas



Las empresas están aprovechando al máximo esta ventaja: en conjunto, las multinacionales con sede en EEUU guardan 2,1 billones de dólares (1,92 millones de euros) en subsidiarias en el exterior, según datos de Bloomberg, lo que supone un 8% más que hace un año. Ese importe es equiparable al tamaño del PIB de Italia o a la suma de España y Holanda.

La agresividad de la estrategia fiscal difiere mucho entre compañías. Apple, con 186.900 millones de dólares, y Microsoft, con 99.355 millones, lideran el ranking de tesorería, según el análisis realizado por EXPANSIÓN a partir de los informes de la Comisión de Valores (SEC). En ambos casos, el importe supone más del 90% de su tesorería total. En la lista también destacan General Electric (82.300 millones), Google (72.800 millones), Cisco (59.105 millones) y Oracle (55.930).

De ahí que sólo las ocho grandes puntocom de EEUU guarden en filiales el 20% del total acumulado por las empresas del país. Se trata de 438.000 millones, un 8% más que hace un año y un importe que equivale, por ejemplo, al PIB de un país como Austria o a la capitalización bursátil de un titán como Microsoft.

El efecto en las cuentas es inmediato. Gracias a este efecto, una firma como General Electric señala en su último informe anual que logra reducir su tasa efectiva de tributación al 10,3%. eBay paga un 17,6%; Google, un 19,3%; Cisco, un 19,8%; Coca-Cola, un 23,6% y otras como Apple, un 26,4%.

En todas estas listas destaca el sector tecnológico, algo normal si se tiene en cuenta que para estas firmas es más sencillo traspasar activos intangibles -marcas y patentes- a otras sedes. Las puntocom son también las más combativas con la idea del Congreso de reformar el sistema fiscal para evitar esta exención. Denuncian la falta de competitividad del régimen fiscal estadounidense y critican que la primera potencia no está preparada para la Era Digital. Reclaman un trato preferente bajo el argumento de que un gravamen muy inferior en caso de repatriación les ayudaría a reinvertir los beneficios guardados en el extranjero en empleo e inversión dentro de las fronteras de EEUU.

Enfrentamiento

El sector tecnológico aceptaría un tipo de “un solo dígito”, idea que no logra eco en el arco político, que ha acusado a firmas como Apple de “buscar el cáliz sagrado de la elusión de impuestos”. El uso correcto del lenguaje es crucial, pues se trata de “elusión”, esto es, de rebajar su factura fiscal dentro de los márgenes permitidos por la ley. No es lo mismo que “evasión”, donde las prácticas tributarias quedarían fuera de la legalidad.

En el otro lado del ring, la Casa Blanca, donde se critica la agresiva planificación fiscal del empresariado, ha propuesto un impuesto extraordinario de “transición” de un 14% para la repatriación. Obtendría así 238.000 millones de dólares que destinaría a reparaciones y mejoras de caminos, puentes, sistemas de tránsito y redes de transporte de mercancías.

Apple: “Las acusaciones de elusión fiscal son basura política”



Apple es la empresa más perseguida por el Senado de EEUU. Le acusa de usar “trucos fiscales” para eludir al Fisco y así esquivar sus obligaciones con la Hacienda norteamericana. Desde el arco político se estima, en concreto, que la tecnológica debería pagar unos 59.200 millones de dólares en impuestos por los más de 186.900 millones que tiene en el extranjero, un importe que marca un récord en la historia de EEUU.

Apple, por su parte, rechaza tajantemente cualquier acusación. A mediados de diciembre, Tim Cook, consejero delegado de Apple, tachó de “basura política total” la noción de que el gigante tecnológico está evitando pagar impuestos. “Apple paga cada dólar que debe”, aseguró. “El actual código tributario fue hecho para la era industrial y no para la digital. Es regresivo. Es malo para EEUU. Debería haber sido arreglado hace mucho años”, concluyó.

Google se escuda en el sistema capitalista



Google, ahora rebautizada como Alphabet, es, como Apple, otra de las firmas en el punto de mira de las autoridades, tanto en EEUU como en otras grandes potencias del mundo. El famoso buscador guarda en subsidiarias extranjeras un total de 42.200 millones de dólares, lo que supone el 58% de su tesorería global.

Las acusaciones de elusión fiscal son también rechazadas por la tecnológica que, lejos de sentirse culpable, se considera una víctima del sistema. “Estoy muy orgulloso de la estructura fiscal que hemos organizado, aprovechando los incentivos legales que los gobiernos nos ofrecen”, aseguraba ya en 2012 Eric, Schmidt, hoy presidente ejecutivo de Google. “A esto se le llama capitalismo y nosotros somos orgullosamente capitalistas. No tengo ninguna duda al respecto”. En su opinión, su situación es totalmente legal, pues cumple “la legislación internacional en materia de impuestos”.

General Electric, el mejor despacho fiscal



Si General Electric es un titán, no sólo es por la gestión de sus negocios principales. La multinacional también es famosa en Wall Street por contar con el conocido como “el mejor departamento financiero del mundo”, en el que ha incluido ex funcionarios del Tesoro, especialistas en impuestos del Congreso o expertos del Internal Revenue Service (IRS), la agencia tributaria norteamericana.

Este equipo ha desarrollado una estrategia fiscal muy agresiva que mezcla la labor de los lobby para exenciones fiscales con una cuidada concentración de beneficios fuera de las fronteras de EEUU, lo que reduce considerablemente su factura tributaria. De ahí que General Electric sea una compañía habitual en el ranking de tesorería en filiales extranjeras. En concreto, guarda en subsidiarias 45.300 millones de dólares, un 21% más que el año pasado y el 55% de su tesorería global.

El Congreso de EEUU se lanza contra Pfizer

Nada más conocerse la noticia se desató la revolución en el Congreso norteamericano: la farmacéutica estadounidense Pfizer se fusiona con la irlandesa Allegan, lo que le permitirá instalar su sede fiscal en Dublín y ahorrar así 19.000 millones de dólares anuales.

Republicanos y demócratas no dudaron en criticar a la multinacional, como hizo Bernie Sanders, calificando la operación de “desastre” y alegando que “se permite a otra gran empresa estadounidense ocultar sus beneficios en el extranjero”. Mientras, Donald Trump directamente tachó la operación de “asquerosa”, y Hillary Clinton pidió “actuar sin dilación para evitar las operaciones inversas que perjudican nuestra base impositiva”. Pfizer, que ahora guarda cerca de la mitad de su tesorería en filiales extranjeras, defiende la legalidad de sus operaciones, como hacen el resto de multinacionales.

Proyecciones del negocio tecnológico para el año 2016 (¿sonrisas o lagrimas?)

Ni rastro de un abrupto final de la euforia entre las grandes empresas tecnológicas. En unos días arrancará un año 2016 en el que los analistas siguen perfilando un horizonte en el que se respira optimismo entre compañías como Amazon, Apple o Facebook. Serán doce meses marcados, según sus previsiones, por un incremento (menor) de los ingresos y también por una rentabilidad desigual de sus acciones en el parqué bursátil”... ¿Qué espera el mercado del negocio de las grandes tecnológicas en 2016? (El Español - 30/12/15)

Quedan dos días para cerrar un 2015 de récord en el Nasdaq, la bolsa estadounidense donde se dan cita. Estas compañías, que han utilizado el último lustro para colocarse entre las más valoradas del mundo, se preparan para clausurar un 2015 en el que el parqué rompió su techo fijado en plena burbuja puntocom de principios de siglo. ¿Toca corrección? A tenor de las expectativas de los analistas, recopiladas por Bloomberg y consultadas por este periódico, no la habrá. Al menos, sobre el papel.

Apple, menos crecimiento… pero más rentable



El año fiscal para Apple -concluyó en septiembre- no tiene parangón. Logró un récord de ingresos hasta superar los 233.000 millones de dólares (y 53.000 millones de beneficios). Sin embargo, entre los inversores no reinó, precisamente, la euforia. En el último año sus acciones se devaluaron un 4,6% hasta dejar su capitalización ligeramente por encima de los 600.000 millones.

El cóctel para el próximo año tendrá ingredientes diferentes. El ritmo de crecimiento en los ingresos es difícilmente aguantable. Se espera, por tanto, un frenazo. Esperan que el incremento sea de apenas el 4%, frente al 28% registrado en 2015. Sin embargo, sus acciones incrementarán su precio un 37%, consolidando su “reinado” como la compañía más valorada del mundo.

Facebook, a toda máquina

La red social fundada por Mark Zuckerberg sigue inmersa en su particular “luna de miel”. No sólo en el lado inversor, sino en el del negocio. En 2014 superó la barrera de los 10.000 millones de dólares de ingresos. Este año se espera que supere los 17.000 millones. ¿Y en 2016? Superará los 24.000 millones.

El acelerador se mantendrá, según estas previsiones, pisado a fondo en el cuartel general de Facebook. En 2015, el incremento de las ventas se cifró en un 40% respecto al año anterior. Para 2016 será del 38%, según las previsiones.

En el terreno bursátil, durante el último año, sus acciones se han disparado. La compañía ha elevado su precio más de un 32%, tras los buenos resultados trimestrales. ¿Qué se puede esperar del próximo año? La euforia entre los analistas ha mutado a un simple optimismo. Esperan que se revalorice algo menos del 20%.



La revalorización que tendrá lugar en las grandes tecnológicas, según los analistas.



Otros dos gigantes del sector repetirán un guion similar. En Microsoft y Google, los ingresos mantendrán un ritmo similar al de los últimos tiempos. Pero en ambos casos, los analistas esperan que haya un ajuste muy importante en el terreno bursátil. Las dos empresas se revalorizarán menos tras un año 2015 marcado por el entusiasmo.

En el lado del negocio, el holding del buscador sostendrá el ritmo del crecimiento de ingresos en el 13%, hasta superar los 70.000 millones de dólares, pese a algunas voces que señalaban cierta ralentización por sus dificultades para crecer en la publicidad móvil. Por su parte, el creador del sistema operativo Windows volverá a incrementar sus ventas un 7% tras el estancamiento que vivió en el ejercicio fiscal 2015 (que concluyó en junio).



Las dos han contribuido al incremento sin parangón del Nasdaq. Google se ha revalorizado un 45% y hoy su capitalización supera los 535.000 millones. Y Microsoft creció un 21% hasta quedarse en los 450.000 millones. ¿Y durante el próximo año? La primera crecerá por debajo del 10% y la segunda se quedará casi plana (un 1,2% más).

Amazon, más beneficios y menos revalorización



En otra orilla, la del entusiasmo, Amazon. La compañía fundada por Jeff Bezos va a cerrar un año en el que los inversores han elevado la acción un 116% respecto al año anterior. Esos mismos a los que Bezos sólo dedica seis horas al año, tal y como explicaba en una entrevista.

Para el próximo año, esa revalorización será de apenas el 10%. Y la razón no será, ni mucho menos, la ralentización de su negocio. Se espera que los ingresos crezcan un 20% (un ritmo similar al de años anteriores) hasta rozar los 130.000 millones de dólares. Y algo aún más jugoso para esos inversores: los beneficios han venido para quedarse, según los analistas. Esperan que en 2016 alcancen los 5.000 millones de dólares.

El año 2015 fue el año de la euforia. De la escalada en bolsa de estas grandes compañías. Si las previsiones se cumplen, en 2016 el “boom” se mantendrá. Aunque con matices.

Si les queda alguna duda sobre la “estupidez” de los consumidores, tomar nota (II)

La última final del campeonato de fútbol americano, conocida como Super Bowl, acaparó en febrero 114 millones de espectadores en Estados Unidos y es el programa más visto en la historia de la televisión de ese país. En junio, un usuario de YouTube subió un video de niños jugando en una bañera repleta de bolas de colores y nombrando los colores. Ha sido visto 249 millones de veces. Para ser justos, el partido de fútbol americano se prolongó por horas, mientras el video, titulado The Ball Pit Show (algo así como El show de la piscina de pelotas), dura alrededor de dos minutos. Pero el partido terminó, mientras el video sigue rodando, y ni siquiera figura entre los 25 clips más vistos este año en YouTube”... Con un crecimiento explosivo, YouTube vale el doble que Netflix (The Wall Street Journal - 31/12/15)




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