Antecedentes Capitulo 1



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NUEVA ECONOMIA: El fin de la e-volucion?… y el
prestamista de ultimo recurso
(La primera crisis economica del siglo XXI)
Ricardo Lomoro

Dedicatoria: a Nikosi Johnson

a Donella Meadows

a Indro Montanelli

a Katherine Graham

(Carta para Internet)


Que quedo de aquel aterrizaje suave de la economia? Quien ha sido el responsable del accidente en pista (crash) de finales del 2000? Quienes son los BoBos, quienes los vivos y quienes los bobos?

A quien sirve la Reserva Federal de los Estados Unidos? (De la exuberancia irracional al miedo escenico)

Cuanto ha costado el intento de reparar -en parte- los daños producidos por el estallido de la burbuja bursatil?

Que se podria haber hecho con tanto dinero, en vez de convalidar el comportamiento de los especuladores bursatiles?


La e-volucion ha llegado a su fin?

El mito.com era solo un timo.cuen?

Que se ha caido, ademas de las Torres Gemelas?

Ha servido Ben Laden para tapar las verguenzas recesivas o para intentar relanzar la economia de los EEUU a todo costo y a toda costa?

Entre la Justicia Infinita y la Libertad Duradera, habra algo mas que intereses economicos y juegos de poder?
Con mas preguntas que respuestas, te invito a compartir conmigo algunas Cronicas Economicas del espectaculo de la bolsa, de la falaz evolucion de la Nueva Economia, del comportamiento torpe y bravucon del presidente George W. Bush, y del acompañamiento servil, genuflexo, y lacayo de los lideres de la Union Europea.
Solo una advertencia -antes de antes-: la critica es un acto de esperanza. La queja es lo opuesto de la critica. La queja es un desahogo sin proyecto. Despues de la critica, se espera una superacion. O sea.

TEMARIO
Primera seccion: FISION


A - Balance de sumas y daños

1 - Historias del Big Crash

2 - De la exuberancia irracional al miedo escenico
Segunda seccion: FICCION
B - Www.Magiclick.cuen

3 - Recuento de victimas

4 - El fin de la e-volucion?
Tercera seccion: FACCION
C - El imperio contraataca

5 - Siguiendo al conservador compasivo

6 - Polution man
Cuarta seccion: FUSION
D - De la OTAN a la NO TAN (Europa: siempre si, siempre ni, o alguna vez no?)

Metas aumentadas o metas alienadas?

7 - Recuerdos de familia (entre la estupidez y la mala fe)

8 - Ni crecer, ni creer (la factura o la fractura europea?)


Anexo: El bucle recesivo (Entre la Justicia Infinita y la Libertad Duradera)

De la recesion silenciada a la recesion proclamada; de la recesion proclamada a la depresion temida?

(Un analisis de las consecuencias economicas -a un mes del suceso- del atentado terrorista a los EEUU el 11 de septiembre de 2001)

INTRODUCCION


Fision

Principios de 2001. Por que al estallido de la burbuja bursatil no lo sucedió una recesion en toda regla? Por que los consumidores -supuestos beneficiarios del efecto riqueza- continuaron tirando de la demanda, a pesar de la caida del valor de sus inversiones en bolsa? Por que no se produjo el efecto pobreza luego de la licuacion del efecto riqueza? Quien esta detrás de la escena para que -en boca del mismo autor, Alan Greenspan- de la exuberancia irracional (de los mercados) se haya pasado a la inflacion no importa?

Quien dijo ante el derrumbe de la bolsa: que fluya el dinero…ya lo limpiaremos? Quien estaba al mando de la crisis, tratando de eliminar los multiples elementos de incertidumbre? Cuando se resolvio sacar un monton de dinero al mercado…Ofrecer credito ilimitado…Cuanto fue ese dinero, quien lo puso, cuanto costara limpiarlo (si alguna vez se limpia)? Quien pagara la limpieza?

A que importe llego desde 1999 a abril de 2001 el aporte de la Reserva Federal y del gobierno de los EEUU para devolver la confianza…de los mercados? Para intentar disimular…la recesion? Para intentar demorar…la depresion?

Por que Alan Greenspan transformo (mas, mucho mas, que en 1987, 1989, 1997 y 1998) a la Reserva Federal de guardian del dinero, en complice de los mercados?
En medio de la inundacion, algunos decian: esta todo bajo control.

Cuando el terremoto era inocultable decian: el final del tunel esta cerca.

Y ahora que? Dulce porvenir o descenso a los infiernos?

Estamos ante un caso (paradigmatico) de globalizacion inversa (la unica real) donde pocos ganan y muchos pierden.

Ademas algunos de los que pierden (pocos, pero muy poderosos) quieren enjugar las perdidas con nuevas apuestas.

Asi pasamos de la insolencia de los mercados a la recesion y podemos pasar de la impaciencia de los mercados a la depresion.

Entonces a la picaresca y la mentira habremos unido la estupidez.

El circuito siniestro se ha establecido en los siguientes terminos: de la perversion del lenguaje a la falsificacion contable; de alli, a la malversacion de fondos; de alli, a la estafa; de alli, a la socializacion de las perdidas; de alli, a la licuacion de las deudas por la via inflacionaria.

Con pena, sin gloria, y lo que es peor aun, sin penalizacion…
Ficcion

El veloz crecimiento de la economia de EEUU durante la segunda mitad del decenio de 1990, con el consiguiente aumento de la productividad llevo a muchos a pensar que habia sido inducido por los rapidos avances del sector de la tecnologia de la informacion (TI) y sus aplicaciones en otras esferas de la economia. Esta posibilidad de que hubiera surgido una Nueva Economia habia suscitado considerable interes en EEUU…sin embargo persistieron algunas incertidumbres…si esta mejora de los resultados se propagaria a otras economias…y cuan viable resultaria en ultima instancia.

No hace mucho (hasta finales del 2000 y aun despues) grandes bonetes sostenian que el ciclo economico, una creacion de la era industrial, podia llegar a ser un anacronismo.

Ahora se sabe que la recesion actual esta pilotada por los sectores mas innovadores de la economia.

El fin de la e-volucion?
El viaje de ida (fase de expansion):


  • rapida introduccion de la nueva tecnologia y de nuevos modelos de negocios

  • facil disponibilidad de fondos para los negocios nuevos e innovadores

  • fuerte crecimiento de la productividad

  • auge de la inversion

  • la inflacion se mantiene baja debido al incremento de la productividad

  • mercados de valores boyantes

El viaje de vuelta (fase de contraccion):



  • mercados de valores deprimidos

  • escasa disponibilidad de fondos para nuevas empresas de riesgo

  • debil crecimiento de la productividad

  • la inversion cae rapidamente

La e-volucion si no propicio, facilito (y se beneficio) de la economia de casino, la economia de Madonna, la turbo-economia. La e-volucion mas que re-volucion (tecnologica), multiplico (y acelero) la es-peculacion. Las Puntocom fueron la llave para lanzar las Puntocuen. Y el Mito.com se transformo en el Timo.com

La fuerte industria de capital riesgo (según algunos) que no solo deseaba sino que estaba convencida de la conveniencia de financiar a las nuevas tecnologias innovadoras…se ha demostrado que no era industria, que el riesgo de capital lo corrian los terceros, y que de convencida, nada de nada. Solo sabia de riesgo moral y ahí esta la Reserva Federal para velar el sueño.
Agosto 2001
Nota: Del 11 de septiembre en adelante ( a un mes del atentado) se ha dividido la historia? Ya nada volvera a ser igual? Entraremos en un bucle recesivo? La economia se beneficiara de la guerra? Los consumidores incorporaran el miedo y la vulnerabilidad como pauta de comportamiento? Llegara la temida depresion?…

Algunos comentarios...algunas proyecciones...

Algunas cosas son seguras: del fin de la historia, nada de nada. Ahora Ben Laden tiene la culpa de la recesion. Los especuladores y sus fraudes quedaron disimulados por el polvo del WTC. La regadera financiera (Fed) sigue tapando las verguenzas de la financierizacion de la economia. Todos los costos -todos- seran pagados por el otro mundo (no EEUU). Y si no, a su tiempo.
Octubre 2001

METODOLOGIA


El ensayo que presento ha sido estructurado en cuatro secciones y ocho capitulos.

Los capitulos impares presentan como antecedentes articulos periodisticos sobre temas economicos y politicos publicados en diversos medios y paises durante el semestre marzo-agosto de 2001 (La hoja de ruta).

En los capitulos pares analizo, discuto, cuestiono, los hechos economicos y politicos observados (El cuadro de situacion).

Primera seccion: Fision (Escision del nucleo del atomo, con liberacion de energia. Tipo de division celular por estrangulamiento)

A - Balance de sumas y daños: una reseña de lo ocurrido en la bolsa de EEUU desde el estallido de la burbuja bursatil y el accionar de la Reserva Federal que con el argumento de restaurar la credibilidad del sistema lo unico que ha hecho es convalidar el accionar de los especuladores.

Capitulo 1 - Historias del Big Crash. Seleccion de articulos periodisticos que demuestran el sube y baja animico y operativo de los especuladores bursatiles, asi como el comportamiento de la autoridad monetaria, entre erratico y complice.

Capitulo 2 - De la exuberancia irracional al miedo escenico: intento demostrar como los defensores a ultranza del liberalismo piden a gritos la intervencion de la autoridad monetaria o directamente del gobierno para que les resuelvan los problemas financieros que ellos mismos han originado con su especulacion desenfrenada y sus negocios fraudulentos. Y lo peor es que en vez de la carcel se encuentran con la ayuda (por una cuantia sorprendente) de la Reserva Federal y del gobierno de los EEUU.

Segunda seccion: Ficcion (Accion y efecto de fingir. Invencion, cosa fingida).

B - Www.Magiclick.cuen: una reseña de los cuentos de la Nueva Economia y como sirvieron las tecnologias de la informacion para que los bancos de inversion, agentes de valores, y otros miembros de la fauna de Wall Street inflaran la burbuja especulativa bursatil.

Capitulo 3 - Recuento de victimas: Selección de articulos periodisticos que evidencian la exuberancia irracional de los mercados (como oportunamente aviso Alan Greenspan), los eufemismos y falsedades que fueron conduciendo a la manada al precipicio del crash del mercado del Nasdaq (como oportunamente no condeno Alan Greenspan).

Capitulo 4 - El fin de la E-volucion?: intento discutir la Nueva Economia (una economia basada en la tecnologia, con crecimiento rapido y baja inflacion). Tambien relato historias de BoBos (los creadores del motivo), de vivos (los infladores de la burbuja), y de bobos (los que ponen el unico dinero real). La maraton de cuentos (de complices, beneficiados, y perjudicados).

Tercera seccion: Faccion (Banda, pandilla, parcialidad o partido. Violentos o desaforados en sus procedimientos o sus designios).

C - El imperio contraataca (cuando puse este titulo, alli por marzo de 2001, nunca imagine cuan cierto y cercano resultaria -despues del 11 de septiembre de 2001-): una reseña del accionar del presidente de los EEUU y sus consecuencias en el resto del mundo. La negativa a ratificar el Protocolo de Kioto, la autorizacion a explotar las reservas petroleras de Alaska, el escudo antimisiles, la autorizacion de pruebas nucleares…(luego se vera que hasta la guerra…).

Capitulo 5 - Siguiendo a conservador compasivo: selección de articulos periodisticos en los que se acompaña el proceder del presidente George W. Bush en cumplimiento de las pautas dictadas por los poderes facticos (America S.A.) y olvidando a los ciudadanos que lo votaron, que no lo votaron, y al resto del mundo que solo padece las consecuencias del proceder.

Capitulo 6 - Polution man: intento demostrar la agresion de los EEUU con el resto del mundo e inclusive con la mayoria de la poblacion interior. En lo ambiental, en lo economico, en lo politico, en lo etico (o bioetico) y en lo armamentistico (mas aun a partir del 11/9). Tambien elaboro un paralelo historico entre Bush padre y Bush hijo, con sorprendentes coincidencias en lo economico (recesion), monetario (socorrismo de la Fed) y militar (guerra del Golfo y ahora contra el terrorismo internacional). Sorpresas del analisis historico, o las mismas piedras para los mismos tropiezos?.

Cuarta seccion: Fusion (Efecto de fundir o fundirse. Union de intereses, ideas o partidos).

D - De la OTAN a la NO TAN (Europa siempre si, siempre ni, o alguna vez no?) Metas aumentadas o metas alienadas?: una reseña del accionar (luego se vera que poco, confuso y difuso) de los lideres de la Union Europea, demostrando la anomia en la que se debate el proyecto europeo. Inercia. Inerme. Inerte. Inepto. Solo eso, conjugar sus incompetencias, sus egoismos, sus desconfianzas, su mercatil pragmatismo, su falta de ideologia, su crisis de ilusion, su falta de significancia, su falta de rebeldia, y su sumision.

Capitulo 7 - Recuerdos de familia (entre la estupidez y la mala fe): selección de articulos periodisticos que explican el errante deambular de los lideres europeos vacios de ideologia y proyectos alternativos al dictado por los EEUU. Sin respuestas ante una globalizacion que aumenta las asimetrias. Sin respuesta ante la recesion inducida por la economia americana, sin respuesta ante la desercion ecologica, sin respuesta ante el resurgir armamentistico, sin respuestas, o lo que es peor aun…sin preguntas.

Capitulo 8 - Ni crecer, ni creer (la factura o la fractura europea?): encerrada en la trampa de la globalizacion, acepta las miserias del presente. En beneficio de la competitividad, niega las posibilidades de una sociedad mejor. Por seguir la estela del neoliberalismo, posterga la invencion de Europa. Atrapada en la cultura de la satisfaccion, es incapaz de intentar otros caminos mas alla de la servidumbre. Ni siquiera la depresion de Internet o la crisis de la economia global le animan a decir no. Prefiere seguir haciendose fotos de familia, asistiendo a cumbres inutiles, esperando falsos amaneceres, viviendo de la pantalla total.
Anexo: El bucle recesivo (Entre la Justicia Infinita y la Libertad Duradera)

De la recesion silenciada a la recesion proclamada y, de la recesion proclamada a la depresion temida?

El presente ensayo ha sido finalizado a principios de agosto de 2001. Mientras revisaba los borradores e iniciaba el proceso de informatizacion ocurrio el atentado terrorista a los EEUU (11/9). Por ello, a los 30 dias del suceso, intento un analisis preliminar de las implicancias economicas del mismo y sus variantes sobre lo tratado en el ensayo original (ahora Bush II iguala a Bush I, hasta en la guerra…Si papa la tuvo, por que yo no?)

Primera seccion: FISION


A - Balance de sumas y daños

Capitulo 1 - Historias del Big Crash


El totum revolutum de Wall Street

(De cuentas y de cuentos)


Junio de 2001: Los inversores siguen muy preocupados con los datos macroeconomicos. La inflacion se dispara en la euro zona y la recuperacion de EEUU tardara mas de lo previsto. Mientras, los profit warning (prevision a la baja de los beneficios) han vuelto a reaparecer con fuerza en este segundo trimestre, golpeando fundamentalmente a las tecnologicas…(La semana en la bolsa)
La Organización de Cooperacion y Desarrollo Economico (OCDE) sale al cruce y recomienda para la economia europea:…mas rigor presupuestario, o lo que es lo mismo, mas ajuste, menos gasto publico, menos proteccion al desempleo y pensiones menos generosas…
Las previsiones han vuelto a fallar y los mercados han pasado de la incertidumbre al pesimismo. Los inversores esperaban una recuperacion de la economia estadounidense para el segundo semestre del año y ahora se enteran de que es posible que se retrase hasta bien entrado el 2002…
Los profit warning son consecuencia del empeoramiento de la situacion economica. En su ultimo informe mensual, el Banco Central Europeo (BCE) admite que la ralentizacion economica mundial ha hecho mella en la zona euro. La combinacion de un crecimiento en fase de ralentizacion y de una inflacion que se acelera tiene dificil solucion. La autoridad monetaria no tiene mucho margen de maniobra para rebajar los tipos porque la inflacion se puede disparar, pero tampoco se puede quedar de manos cruzadas ante el deterioro de la economia…
El nerviosismo y la preocupacion han vuelto a mermar las fuerzas de los debilitados inversores, que soportan ya 15 meses de decadencia bursatil, mientras crece el temor de que lo peor de la crisis esta todavia por llegar…
(Mientras, algunos analistas bursatiles -los menos-, reconocen): Si todavia, pese a los negros nubarrones que planean sobre el escenario bursatil, tiene ganas de invertir, elija valores tradicionales. Petroleras, electricas, autopistas o empresas de consumo van a seguir dando comedidas alegrias, que dejaran un buen sabor de boca en medio del temporal…Quizas, tras la recaida de junio y, posiblemente, parte de julio, haya un nuevo repunte alcista, como el acaecido en enero y abril, pero de ahí a la recuperacion queda mucho camino por recorrer. Mejor hacernos a la idea de que el año esta perdido…

(Otros -muy pocos-, vuelven al origen): Que hacer? Donde invertir? Lo mejor por el momento, un deposito bancario con un buen tipo de interes…

(Los mas -como no podia ser de otra manera-, erre que erre, siguen orientando el ascua a su molino): Parece que estamos asistiendo al decimo mercado bajista desde 1947 y a la decima recesion economica en EEUU. Es en estos momentos cuando los inversores no deben perder el animo, este escenario no durara indefinidamente. Habra que tener la cabeza fria, y no dejarse llevar por los impulsos, algo basico en la inversion a largo plazo. Sin embargo, muchos inversores pierden dinero en estas fases del mercado, bien sea por su escasa experiencia en bolsa o bien porque se dejan arrastrar por el pesimismo que reina en el mercado…
Mientras, el presidente de la Reserva Federal de EEUU (Fed), Alan Greenspan, durante su intervencion en una conferencia internacional sobre politica monetaria celebrada en Singapur, de acuerdo con unas declaraciones recogidas por la agencia Bloomberg, aseguro: La inflacion no es en la actualidad un problema de especial importancia para la economia norteamericana…

Para la Reserva Federal, el estimulo al crecimiento de la economia ha tomado el relevo en la lucha contra la inflacion como prioridad en la politica monetaria, en una agresiva politica de recorte de tipos.

El 15 de mayo las autoridades monetarias de EEUU aprobaron un recorte del precio del dinero de 0,50 puntos, el quinto en lo que va del año, hasta dejarlos en 4%.

A finales de mayo, ante el Club Economico de Nueva York, el presidente de la Fed reconocio que un Banco Central por si solo no puede acabar con una recesion.

De su discurso desearia destacar los siguientes parrafos:

…La ultima decada ha sido extraordinaria para la economia estadounidense. Las sinergias de tecnologias clave elevaron notablemente las perspectivas de beneficios de las inversiones en tecnologia punta, dieron lugar a un repentino aumento del gasto en bienes de capital e incrementaron significativamente la tasa de crecimiento subyacente de la productividad. La capitalizacion del previsto aumento de los beneficios impulso los precios de las acciones, lo que contribuyo a un importante repunte del gasto de los hogares en una amplia gama de bienes y servicios, especialmente de nuevas viviendas y bienes duraderos. Este incremento del gasto excedio incluso el notable aumento de los ingresos efectivos.

A principios de 2000 el repentino incremento del gasto de hogares y empresas habia elevado las existencias de muchos tipos de articulos duraderos y bienes de produccion hasta cotas imposibles de mantener…En general, la capacidad de manufactura de las industrias de alta tecnologia aumento casi un 50% el año pasado, muy por encima de su rapido ritmo de crecimiento de los tres años anteriores. Por tanto, era inevitable que en algun momento se produjera la saturacion de inventarios y la caida de las perspectivas de beneficios de estas industrias. Estaba claro que cierta ralentizacion en la tasa de gastos resultaba necesaria, y deseable de ver, para que la economia avanzara por una senda de crecimiento mas equilibrada.

Pero el ajuste se ha producido mucho mas rapidamente de lo que habian previsto la mayor parte de las empresas…

Dado que las empresas no anticiparon la magnitud de la desaceleracion, han visto como aumentaban sus inventarios…Las avanzadas tecnicas de gestion de la oferta y las tecnologias que permiten regular la manufactura han permitido en los ultimos años a nuestras empresas ajustar sus niveles de produccion mas rapidamente en cuanto se producen variaciones en las ventas, pero, al parecer, estas mejoras aun no han resuelto el espinoso problema de como preveer la demanda…

Como consecuencia las empresas comenzaron a tomar medidas para equilibrar sus inversiones, y la ralentizacion economica que habia comenzado a mediados de 2000 se intensifico. El ajuste se inicio a finales de 2000, cuando los fabricantes recortaron la produccion bruscamente para contener el aumento de existencias…

La liquidacion de inventarios terminara en algun momento, y su fin estimulara la produccion y potenciara la recuperacion. Por supuesto, la oportunidad y la intensidad de este proceso dependera del comportamiento de la demanda…

La demanda de bienes de equipo, sin embargo, es mas problematica…La inversion en equipos y software ha disminuido…Era previsible que se produjera un ajuste dada la insostenible acumulacion de capital. Sin embargo, parece que el debilitamiento ha ido mas alla del ajuste, lo que refleja cierto deterioro de la rentabilidad a corto plazo y del flujo de caja…

Si al final la demanda en general se mantiene razonablemente, la tasa de liquidacion de inventarios deberia comenzar a reducirse a medida que las existencias descienden a niveles operativos. La produccion y las importaciones, en su conjunto, aumentarian hasta el nivel de las ventas finales, mientras los inventarios, como es de desear, se van aproximando a las ventas.

Antes, estos episodios -con el correspondiente aumento de empleo, de ingresos de hogares y de beneficios- producian un ciclo expansivo, incluido un repunte de la inversion. Si bien es probable que se produzca este escenario en un futuro proximo, existen, sin embargo, considerables dudas sobre el momento en que ocurrira y sobre su magnitud…

En algun momento, esperemos que sea pronto, la correccion de las empresas de alta tecnologia cedera, y este grupo de industrias volvera a establecerse como un sector de crecimiento solido, si bien no tan frenetico, de nuestra economia…

La mayor sensacion de riesgo ha restringido la inversion y ha reducido los precios de las acciones y la riqueza de los hogares. Es previsible que la perdida de riqueza sufrida por las fabricas en el ultimo año se traduzca en una reduccion del gasto de los hogares en relacion con el aumento de sus ingresos, de la misma manera que el anterior incremento de los ingresos vino a potenciar la demanda. Ademas la mayoria de las encuestas sugieren que la confianza de los consumidores, pese a haberse estabilizado recientemente, sigue muy fragil…

Los acontecimientos economicos de los ultimos dos años han constituido un particular desafio a la politica monetaria. Una vez que remitio la crisis de finales de 1998 tras la suspension de pagos decretada por Rusia,…la llegada del año 2000 y el creciente optimismo -o euforia- sobre las oportunidades de beneficios dieron lugar a un aumento repentino de la inversion, particularmente en equipos de alta tecnologia y en software. El alza sobrepaso los niveles que podiamos financiar de forma sostenida mediante el ahorro nacional y fondos captados en el exterior.




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