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"TRUMP NOS METIÓ EN ESTE LÍO Y TRUMP NOS ESTÁ SACANDO"



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"TRUMP NOS METIÓ EN ESTE LÍO Y TRUMP NOS ESTÁ SACANDO"

• LA RELACIÓN CON ESTADOS UNIDOS, EN EL CENTRO DE LAS SOLUCIONES PARA MACRI



El Gobierno jugó (y juega) un alineamiento absoluto con Washington que tiene mas réditos que los que se hicieron públicos hasta ahora. El voto clave en el board. Lagarde y la tranquilidad de Dujovne.
Rubén Rabanal
La frase no es un giro literario de la prensa sino que, casi desapercibida, salió del propio Mauricio Macri en una de las conversaciones que mantuvo en momentos de relax durante su estadía en Nueva York la semana pasada: "Trump nos metió en este lío y Trump nos esta sacando". Fue un americanismo pronunciado por un calabrés (su padre Franco nació en Roma, pero su familia es de Calabria) que desnudó, sin que nadie lo percatara, quien había dado el OK final para que se destrabara el acuerdo renegociado con el FMI.
No hubo mucha atención sobre esas palabras quizás porque para entonces no había confirmación alguna del cierre final con el Fondo. Lo cierto es que Macri con ese giro resumió todo lo que pasaba y pasa en materia de apoyos a la Argentina en medio de su crisis cambiaria y financiera. El Gobierno considera que hubo cinco razones esenciales para una crisis que, tras un primer trimestre 2018 relativamente tranquilo, dio vuelta al país como un terremoto, provocó una devaluación de más del 100 % y arrastró una recesión aún lejos de poder pensar en que fecha finalizará.
Una de esas cinco razones fue la política de Trump de suba de tasas y reforzamiento del dólar que impacto en emergentes. Está claro que el golpe a la Argentina fue en algunos casos 10 veces peor que a otros países de la región y eso fue por distorsiones propias de la economía local, heredadas de 12 años de dislates económicos del kirchnerismo, pero que el actual Gobierno no modificó en sus casi tres años de mandato.
Así Argentina se quedó si el financiamiento externo que bancaba el gradualismo, según el propio Macri y todo por culpa de Trump que aceleró otro giro del mundo a la calidad de la deuda estadounidense.
Otra frase de Macri sobre el tema: "La suba de tasas que nos afecta fue por las políticas de Trump y ahora EE.UU. nos esta apoyando en la salida".
Segunda parte de la sinceridad presidencial de Macri: "Trump nos esta sacando". Este es el tramo central y práctico de esta historia, por lo menos para saber cómo continuará la relación del país con el FMI.
El acuerdo tiene dos patas esenciales: la práctica de la negociación a cargo de la excelente relación entre Nicolás Dujovne y Christine Lagarde y la orden del presidente de Estados Unidos para que su hombre en el board del Fondo, definiera el apoyo.
Hubo una sucesión temporal en el anuncio del acuerdo el miércoles 26 de septiembre que no deja dudas, por si esas palabras de Macri no bastaran.
Dujovne y Lagarde hablaron ese día; el directorio del FMI ya había dado el guiño a favor, pero aún restaba la formalidad de la firma del acuerdo. Y ahí apareció otra "mano" de Trump a Macri: cuando el ministro y la directora gerente aún no habían terminado de dar las breves explicaciones toda prensa estadounidense y Argentina ya había recibido una comunicado del Secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, que festejaba el acuerdo y el programa argentino anunciaron el acuerdo ese día.
Otro indicio no menor sobre las relaciones con Trump, que aporta la sociedad neoyorquina. Macri y Juliana Awada ingresaron como estrellas en el salón principal del restaurante Cipriani, en Wall Street, donde el lunes 24 de septiembre pasado el Atlantic Council le entregó el Global Citizen Award. Ese premio, como su nombre lo indica, reivindica las virtudes de los líderes que paran como ciudadanos del mundo con una miraba amplia y, valga la redundancia, global. El discurso de Macri no fue precisamente esos términos sino más bien haciendo referencia a los problemas de la Argentina, pero de todas formas fue recibido con aplausos y honores. El tema, quedaba claro, era darle otro apoyo a su gestión, esta vez por parte de esa organización bipartidaria y altamente influyente en los EE.UU.
La aparición de Macri estuvo precedida por un video donde el argentino aparece desde debatiendo en la ya desactivada Clinton Global Initiative, hasta en reuniones con Emmanuel Macron y Vladímir Putin o recorriendo la puna Argentina, y un discurso de Adrienne Arsht, Executive Vice Chair de la organización. Su esposa Juliana fue descripta como una ciudadana del mundo con mucho estilo y una amplia sensibilidad por el arte. Para el marketing político estadounidense hubiera sido imposible hacer una mejor descripción de una pareja presidencial republicana.
Macri agradeció y pidió algo inédito: "Un aplauso para los Estados Unidos", dijo allí.
En ese mundo de sutilezas que en muchos casos terminan definiendo el fondo de las cosas, esa escala en el Atlantic Council no fue un mero acto social. Esa noche, entre las mesas de los argentinos presentes, se estaba terminando de dar forma final al acuerdo con el FMI que Dujovne y Lagarde anunciarían 48 horas después en la sede del Consulado argentino en Nueva York. Muchos de los que comían en Cipriani ya sabían a la hora del postre que Luis "Toto" Caputo era historia en el Banco Central y que la renegociación con el Fondo ya estaba lista.


¿POR QUÉ HOY EL DÉFICIT ESTATAL ES RÉCORD ABSOLUTO DE ERA MACRI?
Walter Graziano (*)
Plan Primavera. A ese programa ideado por Sourrouille y Machinea remite el programa del Gobierno de cero déficit y cero emisión.
Hay quienes han bautizado el reciente esquema ideado junto al FMI como "Plan Doble Cero". Cero déficit fiscal y cero emisión monetaria. Sin embargo, un nombre más acorde a este plan económico es el de "Plan Primavera II", en honor -funesto honor, por supuesto a aquel plan económico ideado por Sourrouille y Machinea a mediados de 1988 con el fin de ganar las elecciones de 1989. Aquel plan prometía equilibrio fiscal, se caracterizaba por una enorme brecha entre el dólar al que el Banco Central compraba divisas y al que vendía las mismas. Y para hacer que el "Plan Primavera" dure -hasta su inevitable fracaso y final hiperinflacionario- el Banco Central colocaba las tasas de interés en el 6% mensual, lo que anualizado da el 101,2 %.
¿Y qué tenemos entonces ahora? Un enorme déficit estatal encubierto tras la promesa de un equilibrio fiscal, una diferencia del 30% entre el dólar al que el Banco Central compra y vende divisas y tasas de interés en idéntico nivel del 6% mensual, las que, como arriba se ha dicho, anualizadas llegan al 101,2%.
¿Y por qué al igual que en aquel "Plan Primavera" en la era Alfonsín, este "Plan Primavera II" tiene un déficit fiscal récord en la era del actual presidente Macri? Sencillo: si bien se promete un 0% de déficit del Tesoro para 2019 según lo acordado con el FMI, la suma del déficit financiero, del orden del 3,3% del PBI para el próximo año en concepto de intereses de la deuda del Tesoro y el déficit cuasifiscal llevan el guarismo del déficit estatal total a niveles inauditos en los últimos años. En efecto, la deuda remunerada del BCRA llega a los $773.000 millones al 1 de octubre ($341.000 millones de Lebac, $6.000 millones de pases y $426.000 millones de Leliq). Con el paso de las semanas lo que hoy es deuda en concepto de Lebac se va a transformar en deuda en concepto de Leliq o de Lecap del Tesoro, por lo que este endeudamiento no va a bajar. Y las tasas de interés a las cuales se remuneran estos activos tampoco. Pagar un rendimiento anualizado del 101,2% sobre los 773.000 millones implica generar pasivos monetarios del BCRA, o sea, lisa y llana emisión monetaria, en forma de déficit cuasifiscal nada más y nada menos que de $782.000 millones al año, o sea unos 20.000 millones de dólares, lo que significa un 5% del PBI, lo que sumado al déficit financiero del Tesoro arroja un déficit fiscal consolidado total del 8,3% del PBI. Enorme agujero negro. Y suponiendo cero el déficit operativo. De otra manera hay que sumarlo y también los intereses de las Leliq para restarlo de la base monetaria. Quien dude acerca de que el déficit del Banco Central es déficit de igual categoría que el déficit del Tesoro se equivoca. Quien dude que los pesos generados por déficit cuasifiscal son pesos de igual categoría que los pesos generados por emisión monetaria lisa y llana para financiar al Tesoro también se equivoca. De igual manera que quien piensa que elevar las tasas de interés en los actuales niveles "seca" la plaza financiera se equivoca. Estas tasas no secan nada de nada, dado que se generan pesos a un ritmo febril del 101,2% de la deuda remunerada del Banco Central. Más que "Plan Doble Cero" este es el "Plan 101,2". ¿Déficit fiscal cero? No: déficit fiscal del 8,3% del PBI. ¿Emisión monetaria cero? No: emisión monetaria de tres dígitos anuales de la deuda remunerada del Banco Central.
Como los lectores memoriosos recordarán, el Plan Primavera desembocó en la hiperinflación de 1989. Este plan económico difícilmente tenga el mismo final, siempre y cuando se mantenga una abundante ayuda en dólares del Fondo Monetario. Pero no hay otra salvaguarda. Bien podemos decir entonces que este plan económico "Primavera II" puede desembocar en una muy alta tasa de inflación, sin llegar quizás a una hiper, no bien haya que sacar el pie del acelerador con las tasas de interés y quizás incluso antes dado que este plan económico lejos de combatir la inflación inercial la alimenta, y por varios frentes a la vez.
El Plan Primavera de 1988 concluyó de manera abrupta el 6 de febrero de 1989, fecha "negra", cuando hubo que concluir de apuro con las ventas de dólares del Banco Central cuando se demandó a esa entidad un monto que en una semana excedía con creces los mil millones de dólares, cifra en aquella época gigantesca. Si no hubiera concluido allí, dos frentes de tormenta se habrían acercado y lo hubieran hecho acabar de igual manera: la recaudación tributaria condenada a un descenso brusco en términos reales merced a la recesión que ese plan económico generaba, y los indicadores de solvencia bancaria, condenados a empeorar con tasas de interés estratosféricas. Como se ve, se trata de los mismos factores de alto riesgo que este "Plan Primavera II" -para colmo anunciado en total coincidencia con el equinoccio-posee. Idénticos riesgos. Sin embargo, es posible que el episodio final, al igual que el plan que hizo caer a Alfonsín, no se demore hasta que uno de esos factores actúe como limitante, sino que la propia demanda de dólares que la multiplicación de pasivos monetarios del Banco Central ocasiona (una Leliq es tan emisión como un peso en circulación) le demanden una cantidad de dólares al Banco Central tal que el Fondo diga basta. ¿Y por qué el Fondo deberá decir basta y no las propias autoridades argentinas? Es sencillo de entrever: para aplicar un plan económico así hay que ser un total irresponsable. Y muy difícilmente quienes puedan caer en tal nivel de irresponsabilidad tengan la suficiente agudeza para caer en la cuenta cuán cerca está el abismo.




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